앞으로 한 주 동안 시장에서 주목해야 할 TOP 5

2021.9.12, By Noreen Burke

다가오는 9월 정책 회의를 앞두고 블랙아웃 기간에 접어들면서 앞으로 한 주 동안 미국 투자자들의 주요 초점은 8월 인플레이션 수치가 될 것입니다. 중앙 은행이 경기 부양책을 축소하기로 선택하는 시점은 인플레이션 상승에 대한 우려 속에서 시장 심리의 핵심 시점입니다. 또한 영국은 고용 및 소매 판매에 대한 신규 발표와 함께 주시할 인플레이션 데이터를 발표할 예정입니다. 유럽중앙은행(European Central Bank)이 하는 모습은 지난주 채권 매입을 축소하기로 한 결정에 대해 더 많은 정보를 제공할 수 있습니다. 한편, 중국의 데이터를 보면 세계 2위 경제의 회복 속도가 둔화되고 있음을 강조할 가능성이 높습니다. 

다음은 한 주를 시작하기 위해 알아야 할 사항입니다.

1. 미국 인플레이션

소비자 물가 인플레이션에 대한 화요일의 데이터는 최근 몇 달 동안 가격 인상을 야기한 수요와 공급 간의 불균형이 결국 완화됨에 따라 현재의 인플레이션 급증이 사라질 것인지에 대한 지속적인 논쟁 속에서 경제 달력의 하이라이트가 될 것입니다.

7월에는 가격 인상이 둔화되었지만 인플레이션이 정점에 이르렀다는 잠정적인 징후가 있는 가운데, 연간 기준으로 13년 만에 최고치를 유지했습니다.

시장 관찰자들은 또한 2개월 연속 감소할 것으로 예상되는 소매 판매에 대한 목요일 수치 와 산업 생산에 대한 보고서, 소비자 심리에 관한 미시간 대학의데이터를 살펴 볼 것입니다.

2. 주식

화요일의 미국 인플레이션 수치는 인플레이션이 지속적으로 상승하여 연준이 긴급 부양책을 철회할 수 있다는 우려 속에서 다음 주 시장 방향을 결정하는 데 도움이 될 수 있습니다.

최근 며칠 동안 여러 연준 관리들은 8월 미국 고용 보고서 자체가 중앙 은행이 올해 말 채권 매입을 중단하기 시작하는 것을 막지는 못할 것이라고 지적했습니다.

UBS Global Wealth Management의 최고 투자 책임자인 Mark Haefele는 경기 부양책이 축소될 것이라는 전망에도 불구하고 중앙 은행들이 낮은 금리를 유지할 것으로 기대한다고 말했습니다.

그는 고객에게 보낸 메모에서 "이는 주식 시장, 특히 시장의 주기적 및 가치 영역에 긍정적이다. 이것이 수익률 검색을 복잡하게 만드는 반면 우리는 계속해서 기회를 보고 있다"고 썼습니다.

3. 영국 데이터

지난주 앤드류 베일리 영란은행 총재는 영국의 경제 반등이 둔화되고 있기 때문에 이번 주 인플레이션, 고용 및 소매 판매에 대한 데이터를 면밀히 주시 해야 한다고 경고했습니다 .

7월 데이터에 따르면 인플레이션은 2%로 둔화되었으며 소매 판매는 전월 대비 2.5% 감소했습니다.

화요일 고용 데이터는 노동력 부족과 6월 임금 상승률이 기록적으로 8.8% 증가한 가운데 초점이 맞춰질 것입니다. 휴가 계획의 종료는 사람들을 고용 시장으로 몰아넣을 수 있지만 기술 부족은 공급 병목 현상과 상품 가격으로 인한 가격 압력을 가중시킬 위험이 있습니다.

4. ECB 스피커들

유로존에서는 ECB 수석 이코노미스트인 필립 레인(Philip Lane)과 핀란드 은행(Bank of Finland) 총재인 올리 렌(Olli Rehn)이 모두 참석할 예정이며, 투자자들은 다음 분기에 긴급 채권 매입을 축소하기로 한 지난주 결정에 대한 더 많은 통찰력을 기대하고 있습니다.

이번 조치는 코로나19 팬데믹 기간 동안 유럽중앙은행(ECB)이 유로존 경제를 부양하기 위해 배치한 긴급 부양책을 완화하기 위한 작은 첫걸음입니다.

ECB의 Christine Lagarde 총재는 이번 조치가 축소의 시작이 아니라는 점을 강조했습니다.

실망스러운 8월 미국 고용 보고서에도 불구하고 ECB가 채권 매입을 축소하기로 한 움직임은 올해 후반기에 연준이 따를 것으로 예상됩니다.

5. 중국 데이터

중국은 수요일에 산업 생산, 소매 판매 및 고정 자산 투자에 대한 데이터를 발표할 예정이며, 이는 중국이 세계에서 세 번째로 분주한 컨테이너 항구를 부분적으로 폐쇄하고 일부 지역에 새로운 제한을 부과한 8월의 광범위한 Covid 발병의 경제적 영향을 보여줄 것입니다. 

최근 발병이 크게 억제되었지만 중국 경제는 여전히 역풍에 직면해 있습니다.

수출은 견조한 상태를 유지했지만 견실한 글로벌 수요에 힘입어 내수는 바이러스 억제 조치, 공급 병목 현상, 부동산 가격 억제를 위한 더 엄격한 조치 및 탄소 배출 감소 캠페인으로 인해 주춤했습니다.

**모든 내용은 책 <저는 주식투자가 처음인데요>에서 발췌했습니다.

핵심산업 써머리 : 소재산업 > 석유화학산업

원유를 기초로 원료를 만들고 가공하여 생활용품,최종제품을 생산하는 데 사용되는 정밀화학 중간재 등을 제조하는 산업.

우리나라는 세계 5위권 국가이다.

특징

생활밀착형 

• - 의류, 휴대폰, 가방 등 소지품의 70%가 넘어 실생활에서 없어서는 안 될 생활밀착형 산업.
• - 자동차, 전자, 건설 등 주력 산업 및 생명공학, 정보통신, 항공우주 등 첨단산업의 발전에도 크게 기여.

자본,기술집약적 

• - 납사분해장치 NCC설비를 모체로 계열공장의 수직계열화와 단지화가 가능한 자본집약적 산업.
• - 1개 단지 건설에 약 40억 달러가 소요. 대규모 투자비용 발생.
• - 규모의 경제 작용, 기술선점효과가 높은 고도의 기술집약적 산업.

경기순환형

• - 경기 및 수급조건에 따라 호황과 불황이 주기적으로 반복.

영향변수

원재료가격

• - 유가 등 원가 비중 60~80% -> 제품가격 결정에 영향

제품별 수급에 따른 산업 가동률

• - 각 회사 주요 제품에 대한 수급 동향에 따라 이익이 결정.

기타

• - 제품가격, 원재료대비마진, 관련 전방산업 시황, 환율 등

주요 기업

• - LG화학, 금호석유, 롯데케미칼, 한화케미칼

** 정유 : 정제마진을 보라. 유가의 움직임과 함께 움직임. 정유 수요가 늘어나면 마진도 늘어난다.

• - S-oil, SK이노베이션 등

** 화학 : COTC 원유로 직접 화학제품을 생산하는 것. 중국,사우디 적극적. 

• - 마진이 좋다. (94%)
• - 자동차판매량, 가전제품교체수요 등 맞물려 호재. ex) ABS, 타이어 등.

• - 롯데케미칼, 금호석유, LG화학, 효성첨단소재, 코오롱인더 등
• - 배터리도 주목. LG화학, 롯데케미칼, 효성3사.

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**모든 내용은 책 <저는 주식투자가 처음인데요>에서 발췌했습니다.

경영성과가 좋은 종목은 어떻게 찾나요? ROE

자기자본이익률 ROE이란?

ROE ; Return On Equity

기업에 투자된 자본금으로 어느 정도 수익을 올리고 있는지 나타내는 지표.

기업의 이익창출능력을 알 수 있다. (기업의 수익성) 

자기자본이익률 ROE = 순이익/자기자본 X 100

** ROE는 높을 수록 좋다. 

** 주당순이익 EPS는 ROE를 살펴봐야 한다. 자산이 얼마나 효율적으로 사용되고 있는지, 부채활용도가 어느 정도인지 등 알 수 있다.

** 워런 버핏은 ROE가 적어도 15% 이상인 기업에, 월가의 최고 전략가 윌리엄 오닐은 ROE가 적어도 17% 이상을 기록하는 기업에 투자하라고 권했다.

ROE의 함정

수식을 분해하면, 아래와 같다. 

자기자본이익률 = 순이익/매출액 X 매출액/총자산 X 총자산/자기자본 = 매출액이익률 X 총자산회전율 X (1+부채비율)

자기자본이익률 BOE가 높아지기 위해서는, 매출액이익률이 높아지거나, 총자산회전율이 높아지거나.

부채비율이 높아질 때. 

• - 부채를 사용해서 ROE를 높일 수 있다. 이런 경우 과중한 금융비용 때문에 도산할 우려 있음.

** 부채를 늘리지 않더라도 높은 ROE를 유지하는 기업

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**모든 내용은 책 <저는 주식투자가 처음인데요>에서 발췌했습니다.

자산가치가 높은 종목은 어떻게 찾나요? PBR

주가순자산비율 PBR이란?

PBR ; Price Book-value Ratio

기업의 순자산가치가 시장에서 얼마만큼의 평가를 받고 있는지 측정하는 지표.

기업이 청산할 경우 주식 1주가 가지고 있는 자산가치. 

주가순자산비율 PBR = 주가 / 주당순자산(BPS)

** PBR 수준이 낮은 주가는 기업의 순자산가치에 비해 시장에서 저평가 되어있다.

PBR에 영향을 주는 지표들.

배당성향

• - 배당성향이 낮아짐. (기업의 유보율이 높아짐)

위험계수

• - 위험요인이 높아짐.

이익성장률

• - 성장률이 낮아짐.

ROE 

• - ROE가 낮아짐. 

PBR을 이용하여 투자를 결정하는 방법.

- PBR 수준과 ROE를 이용하여 분석하기. 

** ROE가 높으면 PBR도 높아지고, ROE가 낮으면 PBR은 낮아짐.

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**모든 내용은 책 <저는 주식투자가 처음인데요>에서 발췌했습니다.

현금흐름이 좋은 종목은 어떻게 찾나요? EV /EBITDA

EV /EBITDA이란?

EV는 기업가치. EBITDA는 영업이익에 감가상각비와 감모상각비를 더한 것.

이 지표는 기업이 영업활동을 통해 벌어들이는 현금흐름지표.

EV (Enterprise Value) = 우선주를 포함한 시가총액 + 순부치
EBITDA (Earning Before Interest Tax Depreciation and Amortization) = 영업이익 + 감가상각비 + 감모상각비

** EV /EBITDA 비율이 높을수록 주가가 과대평가된 것으로 판단한다. 기업이 벌어들이는 이익에 비해 기업의 총가치가 높게 평가되고 있다는 것이기 때문.

** EV /EBITDA가 5배인 주식을 매수하면, 5년 후에는 기업이 영업으로 벌어들이는 현금으로 원금을 회수할 수 있다는 의미.

유의점

EBITDA는 영업이익에서 감가상각 관련 부분만 더해주는 것이기 때문에 회계조작 가능성이 상당히 감소.

단, 기업의 제반 위험이 증가되면서 주가가 떨어질 때도 이 비율이 낮게 나타날 수 있으니 주의.

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**모든 내용은 책 <저는 주식투자가 처음인데요>에서 발췌했습니다.

이익가치가 높은 종목은 어떻게 찾나요? 주가수익비율 PER

주가수익비율 PER이란?

기업의 주가를 주당순이익(EPS)로 나눈 것을 말한다. 

즉, 기업의 주식 1주가 벌어들이는 수익력이 시장에서 얼마만큼의 가격으로 평가받고 있는지 알 수 있는 지표.

주가수익비율(PER) = 주가 / 주당순이익(EPS)

**PER의 수치가 낮을 수록 회사가 버는 이익금에 비해 주가가 저평가 되어 있다는 뜻.

PER이 낮아지기 위해서는

• - 주당순이익이 같다면, 주가가 낮아져야 한다.
• - 주가 수준이 같다면, 주당순이익이 높아야 한다. 

** 기업의 수익력은 높지만 상대적으로 주식시장에서 저평가 받고 있는 주식.

하지만 PER이 낮다고 해서 주식을 매수해서는 안된다.

• - 부도와 같은 위험계수가 큰 경우에 주가가 하락해서 나타날 수도 있기 때문. 
• - 기업의 성장가능성이 낮은 경우에도 PER은 낮아질 수 있다.

PER에 영향을 주는 요인들

배당성향

- 배당을 많이 주지 않는다 -> 주식을 사지 않는다 -> 주가 하락 -> PER 낮아짐.

** 배당성향이 낮다 = 기업이 내부적으로 유보자금을 많이 쌓는다.

위험계수

- 위험이 높아진다 -> 주식 매도 -> 주가 하락 -> PER 낮아짐.

이익성장률

- 성장률이 낮아진다 -> 주가 하락 -> PER 낮아짐.

PER지표를 이용해서 미래 주가를 예측하려면?

- 주당순이익에 PER을 곱해서 주가를 구할 수 있다.

주가 = 주당순이익(EPS) X PER

PER에는 어떤 값을 대입할 것인가?

• - 해당 기업의 과거 평균 PER
• - 산업의 평균 PER
• - 같은 위험을 갖는 기업들의 평균 PER

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https://www.itooza.com/common/iview.php?no=2021070118401832824

**모든 내용은 책 <지금 당장 회계공부 시작하라>에서 발췌했습니다.

기업의 3대 활동 : 영업활동 / 투자활동 / 재무활동

- 기업은 투자자로부터 현금을 조달하여(재무활동), 영업을 위한 자산을 취득하고(투자활동), 그 자산을 사용하여 영업활동을 수행해 현금을 창출한다.
- 영업활동을 통해 창출된 현금은 주주나 채권자와 같은 자본공급자에게 다시 배분된다.

현금흐름표는 여러 재무제표 중에서도 이렇게 구분된 세 가지 경영활동별로 현금흐름 정보를 보여주는 역할을 한다.

영업활동현금흐름

자체적인 영업활동으로부터 얼마나 창출하였는지

투자활동현금흐름

건물,기계 등 영업활동에 필요한 자산의 취득 및 처분활동

영업활동에 필요한 현금과 재고자산은 제외된다.

재무활동현금흐름

영업활동에서 창출한 잉여현금흐름을 투자자들이게 이자, 차입금상환, 배당 등 배분.

가장 중요한 활동은 영업활동이다. 영업활동을 통해서 기업의 이익과 현금흐름이 직접적으로 창출되기 때문.
** 현금흐름 관점에서 볼 때 좋은 기업이란 기업 본연의 목적을 달성하기 위한 핵심 영업활동을 하면서 거기서 충분한 현금을 창출하는 기업.

CAPEX : Capital expenditures.
미래의 영업현금흐름을 창출하기 위해 지출한 비용. 설비자산을 구매하거나 기존의 고정자산에 대한 투자에 돈을 사용할 때 발생.

**현금흐름과 주가와의 상관관계는 그 어떤 지표보다 높다.

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[재무상태표 : 부채,자본]
https://so-be-it-gogo.tistory.com/30?category=871099

[손익계산서 : 수익,비용,이익]
https://so-be-it-gogo.tistory.com/31?category=871099

**모든 내용은 책 <지금 당장 회계공부 시작하라>에서 발췌했습니다.

손익계산서 

수익 - 비용 = 이익(또는 손실)

- 발생주의 : 회계에서는 현금의 유입이나 유출과 관계없이 '결정적 사건'이 언제 발생했는지에 따라 수익과 비용을 확정하고, 이에 따라 경영성과를 계산한다. 

- 수익.비용 대응의 원칙 : 수익이 인식된 시점에 비용을 관련해서 인식한다.

• 직접대응 : 수익(매출)이 인식될 때 함께 비용(매출원가)으로 인식.
• 기간대응 : 비용이 발생한 기간에 전액 인식. **장기적인 결과를 위한 비용을 즉시 처리하게 되면 단기적으로 성과가 나빠질 수 있다.
• 배분 : 감가상각비,무형자산상각비 등

**순이익은 결코 기업이 마음대로 처분할 수 있는 돈(현금)이 아니라는 것을 알아야 한다.

수익

- 인식기준은 재무제표 주석에 공시하도록 되어 있다. 사업보고서의 '회사의 개요'와 '사업의 내용'을 참고.

• - 매출액 : 상품,제품의 판매 또는 용역의 제공으로 실현된 금액. 
• - 기타수익(영업외수익) : 영업활동 이외의 보조적 또는 부수적인 활동에서 순환적으로 발생하는 수익(이자 및 배당금수익, 임대료수익, 자산처분이익 등)

** 주된 영업 활동인지 아닌지가 중요. 

비용

- 비용 : 주된 영업활동에서 발생 / 손실 : 일시적이거나 우연적으로 발생한 차손

- 손익계산서에 자리를 잡은 수익이 있어야만 함께 기록된다.

• - 매출액의 짝꿍 '매출원가' : 매출이라는 수익에 기여한 원가만이 매출원가에 해당한다. Cost of Goods Sold.
• 수익에 기여하지 못한 원가, 즉 판매되지 않은 제품원가는 재고자산으로 봐야 한다.
  
  
• - 판매비와관리비 : 급여, 퇴직급여, 복리후생비, 임차료, 접대비, 감가상각비, 세금과공과, 광고선전비, 연구개발비 등.
• 최근에는 연구개발비를 별도의 영업비용으로 표시하기도 함.
  
  
• - 영업외비용(기타비용) : 이상신호를 파악할 수 있음.
  
  
• - 법인세비용 :  국세청에 납부하는 법인세납부금액과는 다를 수 있음. 미래에 세금을 더 내야하는 경우 이연법인세부채 / 미래에 세금을 덜 내는 경우 이연법인세자산

이익

• - 매출총이익 : 매출액 - 매출원가

**제품과 서비스의 수익성을 파악할 수 있다.

**매출총이익률이 높으면 이익을 많이 낸 회사. 추세를 살펴보거나 동종업계 평균과 비교해서 생산성을 파악.

• - 영업이익 : 본업의 성과.

**회사의 경영성과를 잘 반영하는 좋은 지표.

• - 당기순이익 : 법인세비용차감전순이익 - 법인세비용 / 최종적으로 실현한 이익. 

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[재무상태표 : 부채,자본]

https://so-be-it-gogo.tistory.com/30?category=871099 

[현금흐름표]

https://so-be-it-gogo.tistory.com/34?category=871099 

**모든 내용은 책 <지금 당장 회계공부 시작하라>에서 발췌했습니다.

부채의 분류는?

1) 유동부채 / 비유동부채 

- 1년 기준

- 우선 상환 또는 의무를 이행해야 할 순서로 기록됨.

2) 금융부채 / 비금융부채

• - 금융부채 : 현금으로 결제되는 매입채무, 미지급금, 차입금, 사채
• - 비금융부채 : 재화,서비스를 제공해주어야 할 의무로 선수금, 선수수익

3) 확정부채 / 충당부채

• - 확정부채 : 부채의 존재가 확실하며 지급할 금액도 확정되어 있음. 매입채무, 미지급금, 차입금, 사채, 예수금 등 대부분의 금융부채.
• - 충당부채 : 부채의 존재가 불확실하거나 지출될 시기 또는 금액이 불확실한 부채. 제품판매보증 충당부채, 하자보수충당부채, 포인트충당부채, 복구충당부채, 마일리지충당부채

부채가 꼭 나쁜 것만은 아니다. 

- 선수금 : 미리 받은 돈.  향후 실제로 진행될 때 매출(수익)으로 전환됨. 

예) 상품권, 공사대금

** 선수금 또는 성격이 비슷한 초과청구공사 계정의 증감추이를 보면 미래의 매출을 추정할 수 있다. 

- 매입채무(상품,원재료), 미지급금(비품,건물,토지등자산) : 외상으로 사온 것.

** 적정한 수준으로 관리한다면 회사의 현금흐름을 좋게 한다. "받을 돈은 빨리, 줄 돈은 천천히"

예) 쿠팡 : 매입채무 지급기간 유리하게 함.

- 차입금, 사채 : 주석의 자금의 조달처, 조달금리, 상환계획까지 분석 해야 함.

- 충당부채는 경험적으로 매출 대비 몇 퍼센트 정도의 서비스 요구가 있을 것이라고 신뢰성 있게 추정해서 반영한다. 하지만 신뢰성 있는 추정을 하지 못하거나 서비스를 제공할 가능성이 높지 않은 경우에는 재무상태표상 부채로 기록하지 않고 주석에만 공시하기도 한다. 만약 가능성이 거의 없다면 주석에도 기록하지 않는다. 

자본 : 납입자본, 이익잉여금

- 납입자본 : 자본금, 주식발행초과금(자본잉여금:액면가액을 초과하여 주주들이 납입한 금액)

- 배당내역 등의 이익잉여금 처분내역은 이익잉여금처분계산서에 나온다. **배당금은 비용이 아니므로 손익계산서에는 나오지 않는다. 

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[손익계산서 : 수익,비용,이익]

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